Povprečni stroški financiranja podjetja: Kaj plačuje za dolg in kapital?
Razlaga WACC
Ponderirani povprečni stroški kapitala (WACC) podjetja so povprečna obrestna mera, ki jo mora plačati za financiranje svojih sredstev, rasti in obratnega kapitala.
WACC je tudi najnižja povprečna stopnja donosa, ki jo mora zaslužiti pri svojih tekočih sredstvih, da bi zadovoljila svoje delničarje ali lastnike, njene vlagatelje in upnike.
WACC temelji na strukturi kapitala družbe in je sestavljen iz financiranja dolga in lastniškega financiranja . Stroški kapitala so splošnejši koncept glede zneska, ki ga podjetje plača za financiranje svojega poslovanja, ne da bi bilo specifično glede sestave njene strukture kapitala (dolga in lastniški kapital).
Nekatera podjetja za mala podjetja uporabljajo le dolžniško financiranje za svoje poslovanje. Drugi majhni zagoni uporabljajo le lastniško financiranje , še posebej, če jih financirajo vlagatelji kapitala, kot so tvegani kapitalisti . Ker te majhne družbe rastejo, je verjetno, da bodo uporabljale kombinacijo financiranja dolga in lastniškega kapitala .
Dolg in lastniški kapital sestavljajo kapitalsko strukturo podjetja, skupaj z drugimi računi na desni strani bilance stanja podjetja , kot je prednostna zaloga.
Ker podjetja rastejo, lahko dobijo financiranje iz virov dolga, navadnega lastniškega kapitala (zadržani zaslužek ali novih navadnih zalog) in celo prednostnih virov zalog.
Za izračun poenostavljenega stroška kapitala za podjetje najprej preverite sedanjo strukturo kapitala podjetja in izračunajte njen delež dolga in kapitala.
Nato tehtajte stroške dolga in stroške lastniškega kapitala zaradi izračunanih stroškov kapitala. Nato povzemite ponderirane stroške kapitala in dolga, da dobite WACC.
Izračun stroškov dolga
Stroški dolga za poslovno podjetje so ponavadi cenejši od stroškov lastnega kapitala. To je zato, ker so stroški obresti na dolg odbitni za davke za poslovno podjetje. Zato mnoga podjetja za mala podjetja, razen če imajo vlagatelje, uporabljajo financiranje dolga.
Najmanjša podjetja lahko uporabljajo kratkoročni dolg samo za nakup njihovih sredstev. Na primer, lahko uporabijo dobropis dobavitelja v obliki plačljivih računov. Uporabili bi lahko tudi kratkoročna poslovna posojila bodisi iz banke bodisi iz drugih alternativnih virov financiranja .
Večja podjetja lahko uporabljajo vmesna ali dolgoročna poslovna posojila ali celo izdajajo obveznice za zbiranje denarja za financiranje.
Uporabite naslednjo formulo za izračun stroškov podjetja za dolžniški kapital :
Stroški dolga = stroški pred obdavčitvijo obveznic podjetja ali kratkoročnega dolga * (1 - mejna davčna stopnja)
Na primer, XYZ, Inc. večinoma uporablja kratkoročne dolgove pri svojem poslovanju s kreditno linijo pri svoji banki. Kreditna linija ima spremenljivo obrestno mero, ki temelji na tržnih pogojih, povprečna obrestna mera pa je v zadnjem letu znašala 9,0 odstotka.
Družba je lani ustvarila dobiček v višini približno 20 milijonov dolarjev. Če pogledamo tabele za davek od dobička pravnih oseb , uporabite mejno davčno stopnjo v višini 35 odstotkov.
Uporaba stroškov dolga, izračunajte na naslednji način:
Stroški dolga = 9,0 odstotka * (1 - .35) = 5,85 odstotka
Stroški dolga XYZ znašajo 5,85 odstotka.
Obstajajo običajno nobeni stroški zavarovanja ali flotacije, povezani z dolžniškim financiranjem podjetja.
Izračun stroškov lastnega kapitala
Stroški lastniškega kapitala so lahko v svojem izračunu nekoliko bolj zapleteni od stroškov dolžniškega kapitala. Možno je, da bi podjetje lahko uporabljalo oba osnovna sredstva in prednostne delnice, da bi zbrala denar za svoje poslovanje. Večina podjetij ne uporablja prednostne zaloge. Ta ilustracija upošteva samo stroške običajne zaloge.
Večina novega lastnega kapitala, ki prihaja do podjetij, se dvigne z reinvestiranjem zadržanega dobička .
Celo zadržani zaslužek ima strošek, ki se imenuje oportunitetni stroški. Ta zaslužek bi se lahko uporabljal na drug način. Na primer, bi jih bilo mogoče izplačati kot dividende delničarjem.
Težje je oceniti stroške navadnega stanja (zadržani dobiček) od stroškov dolga. Večina podjetij uporablja model kapitalskih naložb (CAPM) za oceno stroškov lastniškega kapitala. Tukaj so koraki za oceno stroškov zadržanih dobičkov:
- Ocenite stopnjo brez tveganja gospodarstva.
Stopnja brez tveganja je navadno stopnja donosa na ameriške zakladne menice.
- Ocenite trenutne stopnje donosa na borzi.
Običajno si lahko ogledate širok indeks borznega trga, kot je Wilshire 5000, in uporabite stopnjo donosa tega indeksa kot približek tržne stopnje donosa.
- Ocenite tveganje zalog družbe v primerjavi s trgom. Ta ukrep se imenuje beta.
Beta (tveganje) trga je določena kot 1,0. Če je tveganje podjetja večje od trga, je njegova beta večja od 1,0 in obratno. Za merjenje beta lahko uporabite podatke o cenah zaloge. Zgodovinsko različico beta lahko prilagodite temeljnim dejavnikom, značilnim za družbo. Pogosto je sodni poziv upravljavca družbe.
- Vpišite spremenljivke v enačbo CAPM.
Stroški lastniškega kapitala = stopnja brez tveganja + Beta (tržna stopnja donosa - stopnja brez tveganja)
Na primer: če je brezpogojna obrestna mera za državne blagajne 2 odstotka, trenutna tržna stopnja donosa pa 5 odstotkov, ocena beta staleža podjetja pa je 1,5, izračunati stroške lastniškega kapitala (zadržani dobiček) podjetja:
Stroški lastniškega kapitala = 2 odstotka + 1,5 (5 odstotkov - 2 odstotka) = 6,5 odstotka
Izračunajte ponderirani povprečni strošek kapitala
Ko izračunate stroške kapitala za vse vire dolga in lastniškega kapitala, ki jih uporabljate, je čas, da izračunate WACC za vaše podjetje. Viramo strukture kapitala z uporabo odstotka za vsak vir dolga in lastniški kapital.
Stroški dolžniškega kapitala so znašali 5,85 odstotka, stroški lastniškega kapitala pa 6,5 odstotka. Če je vsaka predstavljala 50 odstotkov kapitalske strukture družbe, izračun WACC sledi kot:
WACC = .50 (5,85) +,50 (6,5) = 6,175 odstotkov
Če vaše podjetje uporablja financiranje dolga in lastniškega kapitala na zgoraj naveden način, bo družba WACC 6,175 odstotkov. Če dodate druge vire financiranja, boste morali dodati svoje stroške komponent, kot je na primer za nov lastniški kapital ali prednostni del .
To je splošen izračun WACC z uporabo le običajnih ukrepov za financiranje dolga in lastniškega kapitala. Formulo WACC se lahko razširi tako, da vključuje druge vire financiranja, kot je navedeno zgoraj.